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兴证策略:继续看好科技龙头和金融龙头

投资要点

★本周对该行业的看法尚未调整,并继续对技术和金融领导者保持乐观。

-自第三季度以来,以电子、通信和计算机为代表的重大创新的相对优势显而易见。自6月中旬至下旬以来,该指数会突破此前的高点吗?《打入大别山2.0》、《打入大别山:进攻》等标志性文章不断提醒科技的成长,创新的主要方向是本轮市场超额回报的主要来源。展望未来,国庆70周年风险偏好增加,流动性环境因货币尤其是lpr利率下降趋势进一步改善,贸易谈判继续进行。我们建议投资者继续保持乐观,抓住从战略防御到战略进攻“进军大别山2.0”的机遇。我们将继续对处于领先地位的金融和房地产公司持乐观态度,这些公司头寸少、基本面好、性价比高,同时也对科技增长所代表的主要创新方向持乐观态度,科技是本轮收入的主要来源。

★长期继续重视“大创新”和“核心资产”的方向,继续重视基本面在中短期内有望持续改善的品种。

——1)继续重视“大创新”的方向。我们之前以重磅出击的“大创新50”和“大创新100”指数今年分别上涨了54.7%和55.6%,好于上证指数(19%)、中国证券500(24%)、中小板指数(32%)和创业板指数(35%)。据《中国日报》报道,机械(38.5%)、军工(1.1%)、计算机(4.4%)、电子(3.1%)、通信(34.4%)和医药(4.8%)等“大创新”相关行业的利润增长或毛利率连续两个季度上升(括号内为第二季度的非净利润增长率)。国内外最近发生的事件表明,经济发展必须坚定地走创新发展的道路。“大创新”相关产业预计将在政策和制度层面得到持续支持。

-2)关注将继续受益于外资在华“固定投资”的“核心资产”方向。中国经济在过去40年的快速发展,沉淀了一批来自各行各业的高质量核心资产,有望在未来进一步成为世界顶尖公司,从而吸引全球资金配置。我们早些时候宣布的“核心资产50”和“核心资产100”投资组合今年的累计收益分别为47.9%和48.5%,好于上海和深圳300(29%)和上海50(28%),并将在未来继续保持良好前景。

-3)继续对细分方向的多样性保持乐观,这些细分方向有望不断改善行业的基本面。自今年以来,我们一直对以猪和鸡为代表的农业部门持坚定乐观的态度。自6月以来,我们逢低买入所强调的消费和黄金迄今已产生了显著的超额回报。我们对未来继续保持乐观:①世界上加入宽松行列的国家数量继续增加,美国通胀保值债券(tips)收益率继续下降,贵金属价格有望呈上升趋势。(2)猪、鸡生产企业对补充围栏的需求开始回升,推动疫苗行业受益。(3)在通货膨胀上升的情况下,可以跟随价格上涨的板块,如超市和日常消费品。④灵活多样的产业政策:光伏风力发电。光伏设施的需求将在下半年释放,三年的风力发电高峰期将开始。

(参见下页,了解中信一级行业部门的行业配置建议列表。)

风险提示:宏观经济表现与预期不符,政策发展与预期不符,贸易摩擦超出预期,全球资本回流美国超出预期。

报告正文

风险警报

宏观经济表现与预期不符,政策发展与预期不符,贸易摩擦超出预期,全球资本回流美国超出预期。

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